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高盛:中国科技股BAT面临的风险不如FAAMG极端

 高盛:中国科技股BAT面临的风险不如FAAMG极端

 
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  新浪美股 北京时间15日彭博报道,根据高盛战略研究团队和衍生品研究策略师John Marshall的报告,虽然存在许多相似之处,但所有权结构、定位、趋势估值方面的关键差异表明,百度、阿里巴巴和腾讯(合称BAT)走势面临的风险看起来并不像美国巨型科技股那样极端。
 
  BAT的被动所有权水平低于Facebook、亚马逊、苹果、微软和谷歌母公司Alphabet(合称FAAMG),因BAT在MSCI亚洲(除日本)指数和MSCI中国指数中的总权重为10%/31%左右。
 
  虽然全球性基金高配中国互联网公司股,但新兴市场和亚洲除日本外基金依然低配;相比之下,FAAMG是最热门的对冲基金多头头寸标的。
 
  像美国一样,巨型技术股的崛起促使除日本外亚洲市场的动能增强,但该地区的估值看起来并未到头--只接近3年历史均值,远低于此前曾达到的+2个标准差的某些峰值水平;相比之下,驱动美国市场的股票的市盈率处于3年均值加1.8个标准差的水平。
 
  相比FAAMG,BAT的下行风险在市场中得到了更充分的反映,因为BAT波动率上升。
 
  期权市场走势表明BAT波动率将上升--它们的平均3个月期隐含波动率为27.3%,趣推安卓版下载比近期实际波动率水平高5.4个百分点,自4月触及低点之后不断上升。
 
  FAAMG显示出与科技之外的许多板块存在高度相关性,但BAT则不然--它们与其他板块的相关性相对较低,因此跨板块的影响仍然有限
 
  与FAAMG形成鲜明对比的是,在花费300亿美元大肆收购之后,BAT过去两个季度已从资本支出增长转变为现金流增长。